在日前于上海舉行的大宗商品投資策略論壇上,與會(huì)專家圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)及明年大宗商品走勢(shì)等話題展開了分析,分析認(rèn)為,有色金屬牛市明年仍將延續(xù)。
近期,受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響,市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)是否會(huì)跟隨美元加息腳步產(chǎn)生了疑問(wèn)。華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總經(jīng)理助理伍戈表示,中國(guó)是否會(huì)跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)的利率調(diào)整,是由資本流動(dòng)情況決定的。事實(shí)上,中國(guó)政策利率的調(diào)整在很大程度上和名義GDP是一致的,并不會(huì)脫離基本面,也不受聯(lián)儲(chǔ)的主導(dǎo)。所以對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響,他認(rèn)為這更多反映在市場(chǎng)心理層面,而不是資本流動(dòng)層面,從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),未來(lái)主要應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)的基本面。
在國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管不斷強(qiáng)化,引導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵉拇蟊尘跋?,商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表收縮依然是未來(lái)的趨勢(shì)?!霸谪泿帕渴湛s的過(guò)程中,資金價(jià)格當(dāng)然會(huì)有上升壓力,但金融去杠桿及監(jiān)管強(qiáng)化力度的強(qiáng)弱會(huì)最終受制于經(jīng)濟(jì)基本面的變化。”他說(shuō)。
在過(guò)去一段時(shí)間里,供給層面的因素一直影響著經(jīng)濟(jì),但在他看來(lái),這種供給變化并不必然預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能會(huì)增加,因?yàn)樾枨蟮某掷m(xù)擴(kuò)張也是供給面改善的重要因素。他預(yù)計(jì),隨著供暖季的結(jié)束,供給面的擾動(dòng)因素在2018年將有所減緩。
敦和資管宏觀策略總監(jiān)徐小慶認(rèn)為,隨著技術(shù)的進(jìn)步與資本效率的提升,供給層面對(duì)大宗商品價(jià)格的影響越來(lái)越小,真正影響價(jià)格的核心問(wèn)題仍然是需求。
他表示,過(guò)去兩年國(guó)內(nèi)將問(wèn)題的重心放在供給側(cè),這從今年幾乎所有主要工業(yè)品產(chǎn)量增長(zhǎng)都低于去年可以印證?!敖衲旯┙o側(cè)出現(xiàn)收縮后,工業(yè)品的價(jià)格漲幅也低于去年,說(shuō)明供給側(cè)的收縮并未推動(dòng)價(jià)格上漲,市場(chǎng)對(duì)需求端產(chǎn)生了擔(dān)心?!毙煨c說(shuō)道。
他認(rèn)為即便在供給側(cè)改革的背景下,商品上漲的節(jié)奏依然無(wú)法脫離需求的框架,在波動(dòng)方向上,工業(yè)品的價(jià)格從來(lái)都沒有與需求脫鉤。
具體到有色金屬需求上,凱豐投資管理有限公司基金經(jīng)理董浩表示,2016年是我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)數(shù)量增長(zhǎng)最多的一年。國(guó)內(nèi)中產(chǎn)的不斷崛起將有色金屬消費(fèi)提供購(gòu)買力與稅收的支持。此外,中產(chǎn)階級(jí)的增長(zhǎng)也刺激了品質(zhì)材料的消費(fèi),比如鎳、鋅、銅等市場(chǎng)。
他認(rèn)為,2017年有色金屬市場(chǎng)延續(xù)了去年的牛市,而這波牛市的基礎(chǔ)來(lái)自主要經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁讓全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了正循環(huán),從而帶動(dòng)了需求的好轉(zhuǎn)。在主要經(jīng)濟(jì)體增速尚未明顯放緩的情況下,2018年的宏觀環(huán)境可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期,有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強(qiáng)弱上來(lái)看,他預(yù)計(jì)會(huì)是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。